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注册游戏送18体验金 牧原股份:敲计算器的朋友可休矣

澳門太陽城网站 2020-01-08 17:09:34 热度:3865}

注册游戏送18体验金 牧原股份:敲计算器的朋友可休矣

注册游戏送18体验金,作者:护城河泛舟来源:雪球

有个朋友特别看好牧原股份,找我聊天问为啥那么好的股票,大资金还没杀入。

我问他,牧原股份怎么好了。

他拿出计算器,开始给我算帐:

按照目前对猪存栏量的分析,估计2020年11月份猪肉的供应才往上升。那么,按照猪肉供应量的推测,在25到35元每公斤是大概率事件……

……

巴拉巴拉……

……

最后得出结论:明年牧原股份的年利润估算:200到250亿元。按照目前股价算,当前市盈率为:6.8-8.5!便宜!

嗯,听起来很爽。

其中的数据,我不打算深究,看帖的朋友早已如数家珍。

我想说的是,对这猪周期股票,预估明年利润,然后除市值去计算市盈率,这样得出的市盈率去做投资,是危险。

很简单:如果我问你,一个企业明年能赚100块,你愿意花200块买它吗?很明显,你很容易被吸引,但是下决定之前,你一定会问,后年呢?大后年呢?

这里,市盈率是2倍!你为啥会犹豫?因为,市盈率只算的是「明年」,不是「以后」。

「以后」,也很重要!

同理,对于牧原股份,敲计算器的朋友:敲完明年,记得敲敲以后!

因为,敲计算器算得出的明年的利润,市场已经赚走了。

对于更长远的利润,还有分歧!这才是是目前大家面对的机会(或者坑)!

我们需要讨论的是:

明年、后年、大后年,甚至是未来5到10年,猪肉市场如何?行业如何?哪些企业会胜出?

明年的不好说,供需关系影响很大。中国农业农村部畜牧兽医局局长杨振海11月表示,10月份全国能繁母猪环比成长0.6%,是自去年4月份以来存栏环比首次成长;但是市场供应明显增加可能还要到明年下半年,力争明年底基本恢复到常年80%左右的水平。

如果时间在拉长点,拉到后年、大后年,毫无疑问,猪肉价格会一路下降,回到人民比较能接受的水平,回到养猪行业不再是暴利的水平。

为什么?因为我们要为人民服务!即使持续有猪瘟作祟,我相信也有能力解决猪肉价格的问题。

因此,基于暴利去推算市值的方式,必须打折扣,打大折扣!

一场猪瘟,验证了养猪行业的实力。牧原股份及温氏股份分别是自繁自养重资产模式及公司-农户轻资产模式的龙头代表。由历史经验可知,牧原模式依赖高杠杆持续投入,扩张速度较慢,优点是工业化标准化的生产体系在成本控制及防疫防病表现较好。温氏模式主要通过高资产周转速率,并快速与农户建立互惠合作方式实现高速扩张,缺点是管理难度高,成本偏高且养殖户抗风险能力较弱。

猪瘟面前,牧原股份胜出。

目前国内生猪养殖上市公司前十名的市占率为8%,而美国的生猪养殖上市公司前十名市占率为60%以上,未来规模化养殖公司的发展空间巨大。当前,最大的养猪企业牧原股份的出栏量,才占总出栏量的1.59%。未来,头部企业会越来越大,散养会越来越小。

工业化标准养殖越来越成为主流。

就类似,中国改革开放后,城镇化率的进程。

缺猪,是确定的。补缺,目前最靠谱的就是依靠大型养猪企业。

猪肉足天下安。国外猪肉替代,一定了备选的方案。在猪瘟影响猪肉价格的情况下,政府必定大力扶持能够抵御猪瘟的企业。大企业扩张时机非常好。

如果你是政府,你怎么办?

11月8日,牧原股份(002714.sz)发布公告,公司与华能贵诚信托有限公司签订战略合作协议,联合设立生猪养殖项目。根据公告,华能信托拟与牧原股份合资设立经营生猪养殖项目的标的公司,未来1年内,华能信托投资总规模预计不超过100亿元,牧原股份投资总规模预计不超过110亿元。

政府给出了答案。

从开年算起,截至12月27日,牧原股份公告注册成立的生猪养殖业务相关公司已近40家,包括新设子公司、孙公司,成立合资公司以及对子公司大量增资,投资金额过百亿元。

1、专业:工业化标准化养殖的核心武器。

牧原股份的专业度应该毫无置疑:

成本:

成本控制是牧原最核心的文化基因,目前牧原肉猪完全成本11.6/kg,温氏约12.3元/kg,其他上市公司约12.5-13元/kg,散养户约13-15元/kg。自繁自养一体化模式每10万头猪的投资额约1亿元,带来的收入不足2亿元,名副其实的重资产,若没有成本优势,资本开支能轻松拖垮一家企业,即“滚雪球加速自杀”。若有成本优势,就是“滚雪球加速成长”,重资产模式加速了落后产能的淘汰,公司护城河将愈发凸显。

育种:

牧原在很早就开始实验以二元猪为核心的养殖体系,也就是肉用和种用兼顾。同时,在选育过程中,在保证生殖性能和饲料转化率、生长速度的基础上,尽可能的提高瘦肉率。经过二十多年的选育,牧原构建了一套独立的育种繁育体系。牧原不同于其他企业的独特育种体系,即快速造血能力,预计年底能繁母猪能到达140-150万头,后备母猪100万头。目前公司的曾祖代原种猪2.7万头,对于祖代的每年扩繁系数为7,祖代对二元能繁的扩繁系数为7,理论上每年的二元母猪可以多生产100万头以上。

猪舍:

我们照搬美国猪场需要付出的投资额大约是3000元/头,牧原大约900元/头,但是相对其他企业来说,其效果和性价比可以说是行业顶尖,这是秦英林董事长亲自参与的并多年才形成技术积淀的环节,学习难度较大,董事长把员工利益绑定的好,挖不走其核心人员,其他企业想从头开始积累,确实需要大量的时间、人力。目前牧原猪场设计人员至少80余人,用某养殖龙头公司的领导原话:“如果我们的猪舍是1.2版本的话,牧原已经是11.2版本了。”

管理:

牧原的子公司职能相对单一,均为养殖,一个猪场类似一条流水线,有工人、饲养员、畜牧兽医部等不同工种,他们不仅隶属于子公司,还受到总部的相关部门直接管辖,是一套垂直管理系统。在不同子公司,同一工种的员工职能较为标准化,一旦出现问题,他们可以背靠总部的资源去解决问题,而不是子公司自己解决。在管理上,信息流是非常通畅的。同时,分工和标准化培养后,子公司间的人员调动几乎没有冲击,这一点是企业快速扩张中养殖成绩能保持稳定的基础。

牧原是具有较好学习曲线的,而散养户是较难的。牧原的文化是鼓励先进、淘汰落后,饲养员之间有排名竞争,同时一个子公司或者养殖场的某一个环节有技术改进,可以立马铺开到公司上百条养猪流水线上,由此带来了规模效应。温氏的文化是反绩效反淘汰主义的共创美好生活,养的好可以多拿一些钱,但并不一定能扩大规模,把好的经验传给其他农户,养的不好就少拿一些代养费,并不会遭到公司的淘汰,除非比较极端的案例。公司+农户模式下,只能去教农户怎么去养好,但并没有强制性,且公司能提供的技术改进多集中于几个阳性环节。

2、资源:工业化标准化的弹药。

牧原联合各地政府及相关金融机构创新性实施资产收益扶贫,建立起“政府+银行+龙头企业+合作社+贫困户”的“5+”资产收益扶贫模式。该模式引入时下流行的共享经济理念,实现了优势资源与龙头企业等方面的有效嫁接,采用“五位一体”的运营方式,实现了政府、金融机构、企业、贫困户的多方共赢。能够实现优势龙头企业和政府共同增信,形成有效的风险隔离,快速见效,带动面广,能够使贫困户稳定增收。

建国70周年盛典,能上彩车的人物,对中国脱贫事业的贡献不容小视,政治方向确定。

牧原股份,重资产模式,最怕的就是资金跟不上扩张,现在这个担忧可以下降点了。

牧原股份,利润率会逐步下降。规模扩大,行业占有率提升。牧原模式,会在未来很长一段时间,吃香。现在的股价,已经透支了明年甚至后年的企业成长,但是更长远看,有机会。

所以……看好牧原股份的朋友们,我是友军哦!

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